宏盛证券光大期货：4月27日农产品日报

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　　油脂油料：美伊谈判不利油粕支撑强

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　本周末美伊谈判不顺利，霍尔木兹海峡暂停通运时间延长，利好原油价格，对油脂油料市场构成坚强的底部支撑。美伊边谈边打的格局持续，下周为四月最后四个工作日，五一长假前最后一个工作周。五一长假期间宏观不确定性较大，预计资金持币过节的意愿更高。资金行为对盘面影响加大。

　　从基本面看，美豆以历史最快的速度完成播种，开局顺利。天气前景利好波动，但同时也需要关注美国中南部地区降水减少，干旱担忧增加。美豆压榨利润创新高，反映压榨前景乐观，美豆压榨预估有望上调。同时，美豆出口低迷，短期改善有限，但由于出口目前完成比例不低，出口下调可能性低。美豆25/26年库存好于农业部预估。巴西大豆4月大豆出口超过1600万吨，5月将回落，后期出口压力下降，报价稳中走高。国内油厂五一前后有停机计划，豆粕和豆油维持稳中去库计划。同时5月累库预期强，豆类基差、月间价差维持反套思路。单边震荡偏强思路。棕榈油近强远弱格局，原油支撑仍在，但产地重回累库格局，现货端有压力。食用消费低迷，生柴消费有政策意图支撑但实际执行打折，所以，棕榈油近弱远强格局，91反套思路，下周区间震荡思路。菜系供应逐渐恢复，尤其是压榨端，买菜粕卖菜油套利参与。

　　鸡蛋：现货回调，主力合约阶段性高位震荡

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、本周鸡蛋现货价格延续回调，然而，在周边商品走强的带动下，鸡蛋期货价格周初震荡走强，周四盘中，主力2606合约在反弹至阶段性高点后回调。截至本周五收盘，鸡蛋主力2606合约周度累计收跌0.65%，报收3339元/500千克。

　　2、本周，鸡蛋价格阶段性高位回调。上周，五一节前备货对终端需求形成提振，鸡蛋现货价格延续反弹，并在周末涨至阶段性高点。但随着价格涨至高位，业者担忧后市风险，加之产区蛋价转为弱势，销区市场走货减慢，价格下跌。临近周末，鸡蛋现货价格再次反弹。截至4月24日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.92元/斤，较上周跌0.02元/斤，较周末高点跌0.09元/斤。

　　3、供应宽松格局暂未发生改变，随着现货价格反弹，终端需求有所回落，现货价格阶段性高位回调。然而，五一前，节前备货仍将对鸡蛋现货价格形成支撑。中长期来看，根据历史补栏数据，7月前，新增开产蛋鸡量将延续小幅增加。但另一方面，老鸡出栏量虽较上周回落，但仍处于历史同期高位。截至4月23日，卓创样本点统计老鸡淘汰1984万只。若未来老鸡出栏量延续高位或增加，将有利于产能去化，反之，供应延续对蛋价施压。需求方面，后期随着南方逐渐进入梅雨季节，需求将对蛋价形成不利影响。综上，短期期货盘面受周边商品及市场情绪影响较大，中长期对蛋价维持谨慎预期。关注新增开产与淘汰变化对产能的影响，期货盘面关注资金及周边商品变化。

　　玉米：美玉米震荡上行，国内涨至高位后多空双向增持

　　（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　外盘：本周，美麦、玉米继续联动走高。因干旱可能威胁美国作物单产的持续担忧，这阻止了小麦进一步大幅下跌。交易商关注本周末大平原可能出现的霜冻风险。干旱已经对美国的小麦造成实质性的损失，单产正在下降。小麦周初上涨，受到原油上涨提振，冬小麦产区的干燥天气和周末的低温，以上因素引发市场对减产的担忧。美国冬小麦优良率30%，低于去年同期的45%。春小麦种植率12%，低于去年的16%。从周末到下周，南部大平原地区的降雨为遭受干旱的小麦带来一些影响，但是部分作物已遭受损害。美国玉米的播种进度受到降雨的影响，玉米早期的天气作物进度放缓。玉米期价周初走强，小麦和原油市场的溢出效应对玉米价格带来支撑，另外美国中西部预报的降雨将延缓早春的播种进度。美玉米种植率11%，与去年的情况基本持平。美玉米出苗率4%，五年均值是2%。

　　国内：本周，玉米市场价格上涨，截至4月23日，全国玉米周度均价2399元/吨，较上周价格上涨4元/吨。期货以及北港收购价格上调，对东北玉米价格形成带动，产区粮源目前多集中于贸易商端，产区贸易商低价售粮意向一般。华北粮权已转移至贸易商手中，市场流通量尚可，整体库存处于正常水平，企业按需采购为主，补库力度有限。本周销区玉米市场报价上调，主要受到货成本支撑影响，需求端对行情的驱动作用明显不足。周三，玉米主力2607合约跳空高开，其后期价小幅反弹，冲高回落，期价以小阴线收盘，日内震荡下行。整体来看，玉米期现市场价格表现整体围绕稻谷拍卖展开。此前市场传言陈稻谷缩量拍卖，现货市场看涨情绪重燃，华北市场报价坚挺，玉米结束震荡表现突破上行。但是，值得注意的是周三有关稻谷30日拍卖的消息再度流入市场，政策传言多空参半，玉米7月合约多空双向增持，期价震荡下行。

　　生猪：现货猪价继续上涨，五一备货对生猪期价提供支撑

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、本周国内生猪价格整体偏强运行。截至4月24日，全国生猪均价10.14元/公斤，较上周涨0.94元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.68元/公斤，较上周涨1元/公斤。周前期养殖端存缩量挺价动作，加之部分二次育肥入场，下游收购难度提升，被迫抬价收购，带动生猪价格上行。周中期，猪价涨至高位后，二次育肥热度下滑，叠加下游对高价收猪接受力度有限，多选择减量收购，导致周中期猪价止涨回落。猪价回落后，部分区域养殖端再度缩量，支撑猪价上行。

　　2、卓创统计数据显示，截至4月23日，仔猪均价202元/头，较上周涨6元/头。供应方面，母猪场外销计划略有增加，仔猪供应正常。需求方面，生猪价格有所回暖，下游补栏积极性略有提升，尤其小型养殖场补栏需求增加，支撑仔猪价格小幅上涨。

　　3、本周，生猪交易均重环比小幅增加。至4月23日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.19公斤/头，较上周增加0.06公斤/头。部分地区养殖端前期低价抵触压栏，近期随着猪价上涨而陆续出栏，带动出栏均重小涨。部分地区规模场猪价涨至高位，屠企被迫收购低价散户大体重猪源以缓解收购压力，带动收购均重上涨。

　　4、海关总署数据显示，2026年3月，猪肉进口6万吨，环比上月增加。

　　5、卓创数据显示，4月23日，自繁自养养殖利润-272元/头，养殖亏损较上周缩减112元/头。仔猪育肥利润-125元/头，亏损较上周缩减109元/头。养殖端缩量等价，市场惜售情绪渐浓，叠加二次育肥补栏增加，供小于求带动生猪周均价环比上涨。周内自繁自养和仔猪育肥成本小幅提升，但涨幅不及猪价环比涨幅，因此两项盈利仍环比明显增加，对应养殖亏损缩窄。但目前，生猪养殖仍处于亏损阶段。

　　6、本周，屠宰企业开工率有所下降。卓创统计数据显示，截至4月24日，样本屠宰企业开机37.49%，较上周减少1.1个百分点。生猪价格上涨，屠宰企业采购成本提升，同时下游冻品入库积极性减弱，屠宰企业开工率下降。

　　7、本周，生猪期、现报价联动上涨，生猪市场看涨情绪升温，临近周末生猪7月合约多空双向增持，现货补涨，7月合约升水较此前有所收缩。行业预期现货市场供应压力还没有完全消散，大家对供应的预期还是偏空的，所以在价格上涨的过程中，7月合约多空双向增持。技术上看，生猪7月合约多头占优，短多持仓在五一节前考虑设置部分动态止盈，同时关注现货与期货的配合表现。

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