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漫画：王建明
深圳商报记者 陈燕青
今年以来，消费板块整体表现一般。不过，部分新消费赛道个股走势强劲，如万辰集团、潮宏基、泡泡玛特、蜜雪冰城等个股纷纷大涨，部分消费类基金明显跑赢大盘。根据Wind统计，前4个月共有20只消费类基金（不含C类）净值上涨超过10%。其中，海富通消费优选A、银华品质消费A、国联沪港深大消费A等净值涨幅超两成。
部分新消费个股股价大涨
新消费一般是指由数字技术、线上线下融合的新商业模式以及社交网络和新媒介驱动的消费行为汇发网，具有增量升级和结构创新的特点。
东吴证券表示，新消费具有“人传人”“可交易”“易造梗”等特点。有别于传统消费，新消费一个非常重要的特点是，消费习惯也好，产品也好，品牌也好，具有“人传人”的传播性，最后的目的是让用户成为营销官。不是公司去投广告，而是让用户自己去营销，不仅用户会主动营销，股东也会主动营销，形成一个“圈层群体”的整体营销。
沪深300指数前4个月下跌逾4%，食品饮料、家电等传统消费板块走势一般。不过，部分新消费个股却走势强劲。如万辰集团前4个月暴涨105%，潮宏基大涨70%。
港股方面，蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金是三大明星消费股，被投资者称为“港股三姐妹”。3月5日，老铺黄金以每股600港元的价格超越腾讯，成为港股新一任股王，4月底股价超700港元；去年6月上市后，老铺黄金一路飞涨，至今涨幅已超20倍； 3月3日，蜜雪集团在港股上市，成为新一代港股冻资王，4月底市值超1800亿港元；泡泡玛特去年营收同比翻倍，股价去年初至今飙升逾8倍。
部分新消费公司是在传统消费的基础上升级。如万辰集团以食用菌起家，2022年通过并购切入零食量贩业务，现已成为零食量贩垂类赛道龙头，以“硬折扣+极致性价比”为核心竞争力，通过重构供应链层级、规模化采购和数字化管理，实现了对传统零售渠道的颠覆。公司去年实现净利润2.93亿元，同比大增4.54倍；今年一季度净利润更是暴增33.4倍。
部分领涨的消费类基金重仓上述个股。如海富通消费优选A前两大重仓股分别为潮宏基、万辰集团，银华品质消费A前十大重仓股包括泡泡玛特、毛戈平、锦波生物等新消费股，申万菱信消费增长A前十大重仓股包括万辰集团、曼卡龙、潮宏基等。
新消费个股估值相对较高
对于新消费，深圳一家私募基金高管分析称，新消费品牌定位于细分市场，抓住年轻人、老年人等特定消费群体的需求痛点，然后通过移动互联等新媒体快速拓展业务，从而提升市场认可度。总体来看，新消费更多关注品牌的用户增长速度、潜在市场空间和创新能力，由于其业绩弹性较大，估值一般较传统消费股要高得多。
展望2025年，银华品质消费基金经理张萍、王璐表示，消费股建议关注三大方向：首先，随着国力提升和文化自信，很多国产品牌逐步走向中高端市场深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、奢侈品等领域，出现了一批中高端产品，相关公司业绩增长非常强劲；其次，消费升级尤其是审美、精神满足方面的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费细分领域的景气度持续上升；第三，国产品牌国际化值得进一步关注，出海已成为越来越多行业龙头2025年的发展战略。
申万菱信乐融一年持有混合付娟表示，不同于过去依靠人口红利的旧周期。这一轮的消费新周期或会出现一个长周期的走势，年轻人更加重视内心的愉悦汇发网，有着相对较高的付费意愿，更加积极拥抱新科技，也面临更加充足的产品供给。
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